今年10月21日，山東國瓷功能材料股份有限公司(簡稱國瓷股份)首發(fā)申請獲得發(fā)審會通過。據(jù)其招股書申報稿，國瓷材料擬發(fā)行1560萬股，于深交所創(chuàng)業(yè)板上市；公司主營業(yè)務為MLCC電子陶瓷材料的生產和銷售。
據(jù)中國經濟時報記者調查，報告期內，國瓷股份存在增資擴股價格相差甚遠，管理層的股權激勵涉嫌逃稅，上市前業(yè)績暴增，大股東涉嫌違規(guī)參股等問題。
“離奇”增發(fā)股價 股權激勵涉嫌“逃稅”？
據(jù)國瓷股份招股書披露，國瓷有限(國瓷股份前身)成立時，盈泰石油、ECHO和青島朗固德三家股東分別出資200萬元、150萬元和50萬元，其中盈泰石油和ECHO實際控制人均是張曦。
值得關注的是，國瓷有限增資擴股價格存在巨大差異。
據(jù)招股說明書顯示，2008年6月至8月，國瓷有限進行了兩次轉股增資，共引入七方投資者。其中，北京通達以602.8萬元受讓20.1%的股權；東營奧遠以576.7萬元受讓19.2%的股權；中科宏易以187.5萬元受讓6.25%的股權，上述3家投資者入股單價為3元。
ECHO以12.5萬元受讓1.25%的股權，單價為1元；東營智匯以47.59萬元受讓13.2%的股權，單價0.36元；青島朗固德竟以326.09元受讓2.63%股權，單價0.00124元。
令市場感嘆的是，時隔2個月之后中科龍盛入股，增加注冊資本250萬元，合計耗資1800萬元，受讓單價7.2元，顯然與上述幾家單價相差甚遠！
除此之外，中國經濟時報記者調查發(fā)現(xiàn)，國瓷股份中管理成員持股涉嫌逃稅。
據(jù)招股說明書顯示，東營智匯成立于2008 年5 月5 日，注冊資本10 萬元，東營智匯是本公司主要管理層張兵、司留啟、宋錫濱及王承珍為持有本公司股權共同成立。東營智匯以47.59萬元受讓盈泰石油持有的國瓷有限13.2065%的股權。
對此，國瓷股份稱，東營智匯系管理層持股公司，該筆轉讓系股權激勵，轉讓價格以0.36 元/注冊資本的價格進行。
按照相關法規(guī)，國瓷股份需要確認股權激勵費用，但據(jù)中國經濟時報記者調查，國瓷股份在其招股說明書沒有一個字提及相關費用。
對此，國瓷股份董秘許少梅對中國經濟時報記者表示，“我沒聽說有這么回事，招股書上沒有就說明沒有股權激勵費用這回事！”
低價“換”業(yè)績暴增 大客戶有賴個人關系維系？
招股書顯示，2008年至2011年上半年，國瓷股份前五大客戶銷售額占公司銷售總額的比例分別為87.95%、88.90%、80.54%及83.68%。值得關注的是，報告期內，國瓷股份大客戶——三星電機的“崛起”令市場擔憂。
據(jù)招股書顯示，上市前夕，國瓷股份2010年業(yè)績暴漲，新客戶Samsung Electro-Mechanics(三星電機)功不可沒。2010年三星電機銷售額1911萬元，位居第二大客戶，2011年上半年，三星電機銷售已躍至2505萬元，升至第一大客戶。
2010 年公司開始向三星電機大批量供應某類配方粉產品，該類產品的加工度較低，市場銷售價格相對較低，此舉是否意在沖擊業(yè)績？
對此，國瓷股份董秘許少梅對中國經濟時報記者說，“三星電機是公司盡力爭取過來的大客戶，一旦電子陶瓷材料供應商通過審查，MLCC 企業(yè)不會輕易更換供應商。”
此外？熏值得關注的是，國瓷股份第一大客戶(三星電機)的銷售靠關系維系存變數(shù)？
據(jù)招股說明書顯示，國瓷股份和它的老客戶韓國三和株式會社都有賴于韓國的銷售顧問李大植中介關系，李大植每年領取相應中介費。
2010 年及2011 年上半年國瓷股份銷售額的快速提升，均主要得益于三星電機采購額的大幅提升。新增客戶三星電機是否也存在依賴韓國銷售顧問個人關系？國瓷股份董秘許少梅對中國經濟時報記者表示：“不存在這種風險。”
事實上，盡管國瓷股份在其招股書中極力規(guī)避客戶流失的風險，但不可否認對大客戶的過度依賴可能會讓國瓷材料喪失議價能力，導致業(yè)績被“綁架”。
國企人員參股涉嫌違規(guī)？
據(jù)招股說明書顯示，國瓷股份第一大股東的盈泰石油，其出資人為張曦、張帆兄弟倆，其中哥哥張帆占盈泰石油25%股份。
值得關注的是，張帆的身份信息，招股書顯示，張帆1996 年1 月至2009 年5 月任中石油深圳分公司副經理，2009 年5 月至今任中石油昆侖天然氣利用有限責任公司廣西分公司總經理。
“張帆參股有違規(guī)嫌疑，他的身份比較敏感。”擔任數(shù)家金融機構及大型企業(yè)財團的常年法律顧問、北京市浩東律師事務所張曉玲律師在接受中國經濟時報記者采訪時表示。
據(jù)悉，按照國家相關規(guī)定，國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)(含國有獨資金融企業(yè)和國有控股金融企業(yè))及其分支機構的領導班子成員不得在本企業(yè)的同類經營企業(yè)、關聯(lián)企業(yè)和與本企業(yè)有業(yè)務關系的企業(yè)投資入股。
此外，據(jù)《證券投資周刊》相關文章稱，國瓷材料與中石油昆侖天然氣不存在同類經營等情況，但卻與盈泰石油控股75%的子公司——中遠石油的業(yè)務有重合，均生產銷售CNG(壓縮天然氣).
