誤區(qū)三：發(fā)行股票是最好的籌資渠道

　　近年來，我國有越來越多的企業(yè)走進了證券市場，在企業(yè)資金來源方面改變了以往主要依賴銀行及其他金融機構貸款的狀況。由于證券市場特有的直接融資功能，使一些企業(yè)片面地認為發(fā)行股票是最好的籌資渠道，可以籌集永久性資本供企業(yè)長期使用，甚至把它看作是無代價的，所以有更多的企業(yè)急于搭上這列車，但按照資本結構理論，一方面，企業(yè)的資本總額中同時有一定比例的權益性資本和債權性資本，才可能使企業(yè)加權平均的資本成本最低，從而形成最佳的資本結構;另一方面，任何資本來源都是有成本的，在一定程度上，權益性資本的成本甚至大于債權性資本的成本。

　　誤區(qū)四：舉債經營有利無弊

　　舉債經營具有財務杠桿作用，因此許多企業(yè)雖然不刻意追求較高的資產負債率，但也對高負債率熟視無睹，似乎認為負債越多，財務的杠桿效應越大。事實上，舉債的財務杠桿作用必須要在總資產報酬率大于債務成本率的前提條件下才能實現。目前，很多企業(yè)的總資產報酬率是遠遠低于債務利率的，也就是說其通過舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤連債務成本也負擔不了。杠桿作用還要求在權益性資本與債權性資本之間建立一個合理的比例關系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權益性資本的期望報酬率，因此舉債經營必須慎重。

　　誤區(qū)五：資本擴張總是好事

　　資本的本質屬性是追求價值增值，規(guī)模經營是實現最大限度的價值增值的重要途徑。基于此，很多企業(yè)把資本擴張放在其經營的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴張的渠道主要是通過收購、兼并或大比例送轉股票。但企業(yè)擴張時，業(yè)績增長應當與資本增長同步或者應當超過資本擴張的步伐。

　　近年來不少上市公司大比例送轉股票后，每股收益所表現的業(yè)績出現同比例但反方向的滑坡，從而使其股價由“貴族”淪落為“垃圾”。有些公司的凈資產收益率甚至連續(xù)幾年跌破配股的及格線，喪失了直接融資的資格，將自己逼到了絕境。這些企業(yè)破產倒閉不是因為經營管理不善，而是過度擴張。由此可見，資本擴張雖然是必要的，但重要的是要有限度，企業(yè)必須在業(yè)績增長有保障的前提下，根據自身的情況決定擴張的步伐。

　　誤區(qū)六：保有非現金實物資產比保有現金資產更有利

　　企業(yè)在籌資后會根據經營的需要，把貨幣性的現金資產轉化為物質性的資產，以保證其經營活動的正常進行。由于物質性資產具有高獲利能力，故很多企業(yè)往往急于通過投資、購置設備把現金資產“消費”出去，以期望獲得高額收益，忽視了流動性管理的需要。甚至有些企業(yè)不愿意制定最佳現金余額，無法滿足其支付性、償債性、預防性和投機性需求，從而導致支付危機，引發(fā)財務風險。在東南亞金融危機中，香港百富勤投資公司在一夜之間清盤的事實就充分說明了缺乏現金資產所隱含風險的致命性。

　　誤區(qū)七：股票股利比現金股利對企業(yè)更有利

　　許多上市公司在向投資人分派股利時，總喜歡采用股票股利方式，一方面是基于股本擴張的要求，另一方面是為了節(jié)約現金流出。在分配時，相當多的公司選擇股票股利而非現金股利，以求得較好的市場口碑，為“莊家”拉抬股價、操縱市場服務。有些公司連續(xù)多年股票股利分派都在30%以上，由于對每股收益的稀釋作用，使公司的凈資產收益率不斷下降，股價下跌，影響了公司通過配股籌集新的資本，另一方面，投資人往往也因此沒有獲得實際現款的回報，失去對公司投資的信心。

　　誤區(qū)八：虧在暗處比虧在明處好

　　盈利是每一個企業(yè)經營者所追求的目標，但由于行業(yè)因素、宏觀經濟環(huán)境以及經營管理不善等原因，總有一些企業(yè)在某一經營期間發(fā)生虧損。在國有企業(yè)，企業(yè)的業(yè)績直接關乎到經營者的政治和經濟利益，關乎到職工的福利待遇，這就使得有些企業(yè)不愿意公布其真實經營狀況，粉飾報表、操縱利潤，制造虛假繁榮，如該計提的準備不提，該核銷的壞帳不核銷，該處理的積壓存貨不處理。還有些企業(yè)認為沒有變現的損失不是損失，導致資產質量下降，獲利能力削弱。

　　綜上所述，在激烈的市場競爭中，企業(yè)要正確認清和判斷財務管理的處境，摒棄一些錯誤的認識，才能使企業(yè)管理取得較好的經濟效益，立于不敗之地。